Cuando un mercado se está formando, las condiciones en las que operamos se encuentran en un estado de flujo. Un entorno ambiguo se asemeja a los “agujeros de gusano de la ciencia ficción, donde no se aplican las reglas habituales del tiempo y el espacio”, en palabras de Rory M. McDonald.

¿Cómo crear valor cuando el valor está aún por definirse? Este territorio inexplorado, donde el pensamiento convencional parece romperse, crea oportunidades que son a la vez desalentadoras y emocionantes para los inversores. Los que optan por lo desconocido se enfrentan a condiciones de alto riesgo y alta recompensa, en las que las perspectivas de beneficio son tan grandes como la posibilidad de quedarse a la mitad del camino.

El mercado de la IA generativa es un buen ejemplo. Desde el lanzamiento de ChatGPT por OpenAI en noviembre de 2022, es difícil encontrar un sector que no se esté renovando o reinventando para aprovechar esta oportunidad, y los inversores quieren participar.

Estudios de Goldman Sachs estiman que la inversión en IA alcanzará los 200 mil millones de dólares en todo el mundo en 2024, por lo que los inversores deben identificar la tecnología que será verdaderamente transformadora.

Pero a pesar de la exageración en torno a la IA, los inversores siguen enfrentándose a los mismos retos de siempre, ya que los resultados del pasado no garantizan lo que ocurrirá en el futuro. Las grandes tecnológicas, con millones de poderosos accionistas, pueden ser derrotadas por una empresa emergente fundada el año pasado. Es más fácil decirlo que hacerlo, pero los inversores astutos buscarán y evaluarán las oportunidades con una mente abierta, y siempre lo harán con la vista puesta en el futuro.

Aprendiendo del pasado

Aprendiendo de sus predecesores tecnológicos, los inversores tendrán que basarse en las lecciones aprendidas en anteriores ciclos de auge tecnológico y aprovecharlas para navegar por las tendencias actuales en los patrones de inversión.

Pongamos el ejemplo de BlackBerry. Hace quince años estaba por todas partes. La oferta era revolucionaria, por fin podías enviar correos electrónicos en movimiento, lo que te daba independencia de la oficina. Aunque hoy esta función es habitual, en su momento fue extraordinariamente innovadora. El precio de las acciones de BlackBerry alcanzó su máximo en agosto de 2007 con 236 dólares, mientras que Microsoft, la empresa más valiosa de la actualidad, cotizaba por 22 dólares; sin embargo, su caída se produjo al instante.

En 2013 apenas superaba los 10 dólares, se trata de un antiguo gigante olvidado con inversores que habían visto cómo su cuota de mercado se desplomó y se unió a otros líderes del sector desaparecidos: Atari, Blockbuster, Billpoint, por nombrar algunos. Estas empresas nos recuerdan que, por mucho éxito que se tenga, ninguna es inmune al impacto de los nuevos avances tecnológicos, ya que hay que mantenerse al día. Y lo mismo deben hacer los inversores.

La burbuja de la IA

Hay muchas oportunidades y amenazas en la actual burbuja de la IA. Con el economista en jefe de Apollo afirmando que la tecnología de IA está más sobrevalorada que las del comienzo de la era de internet a finales de los 90, los escépticos se han apresurado a advertir de otra burbuja, pero esto no se traslada necesariamente al mercado bursátil.

Mientras que las estrategias de Microsoft y Google, que dan prioridad a la IA, han provocado subidas en el precio de las acciones, la apuesta de Meta por la IA origina una caída de sus acciones de dos dígitos, con una pérdida de 18 mil millones de dólares tras su última presentación de resultados. Por lo tanto, corresponde a los inversores asegurarse de que el sector de la IA no siga la misma trayectoria que en la época de las puntocom, invirtiendo demasiado dinero en empresas emergentes con modelos de negocio no cualificados o no probados.

Curiosamente, las pautas de inversión están cambiando, ¿ha aprendido la industria la lección?

Los fondos de capital de riesgo están pasando de los modelos fundacionales (como los que sustentan ChatGPT) a centrarse en las aplicaciones que aprovechan estos modelos y en la infraestructura necesaria para alimentarlos. Aunque los costos operativos disminuirán en correlación con el acceso cada vez más fácil al hardware, los inversores tendrán que tener en cuenta el potencial disruptivo frente al rendimiento de la inversión.

Inversión en infraestructuras

El valor debe derivarse no sólo de las aplicaciones actuales de la tecnología, sino también de las futuras. Esto significa evaluar si la estructura de gestión y de canalización de productos puede ayudar a generar valor en los próximos años, al tiempo que se adapta a las tendencias y requisitos futuros del sector de la IA generativa.

Tradicionalmente se ha considerado que el precio y la velocidad son los factores clave del éxito, pero esto es una miopía. No se trata solo de saber lo que se quiere hacer, sino de cómo hacerlo de forma responsable.

En el caso del mercado de la IA generativa, invertir en el acceso a las GPU (Unidades de Procesamiento Gráfico) para impulsar estos modelos es sólo el primer paso. Cómo alojar estas GPU de forma correcta, con el software adecuado y utilizarlas teniendo en cuenta la sostenibilidad, son los pasos dos, tres, cuatro y así sucesivamente. Así es como piensan los verdaderos revolucionarios.

Microsoft ya ha anunciado sus planes de invertir miles de millones de dólares en infraestructuras de centros de datos en países como España, Reino Unido y Japón, es el paso necesario para convertirse en una potencia de IA. Esto generará confianza entre los inversores.

Ofrecer soluciones integrales que abarquen el acceso, la ingeniería y la alimentación del producto final, al tiempo que se logra una cuota de mercado y se demuestra la exclusividad de su oferta, sin duda conquistará corazones y mentes.

Cuando se trata de invertir en un mercado incipiente, te corresponde definir el éxito. Independientemente del sector, buscas una estrategia ganadora que aporte valor, y un valor que supere al de los demás.

Como en una buena película de ciencia ficción, tu eres el explorador que busca los “agujeros de gusano” que pueden llevarte a nuevas e interesantes oportunidades en lugar de que, como con un “agujero negro”, desaparezca toda tu inversión.